劃重點：

1. 人人公司擬將其持有的大部分資產（包括持有的44家公司股份，6加投資基金的權益和真人互動業務）轉讓給陳一舟和軟銀共同控制的公司OPI，遭到了投資人的反對。
2. 陳一舟認為，人人網的衰落是輸給了發展趨勢，而為了轉型，人人網嘗試了游戲和直播，并最后通過對外投資獲得了不錯的回報。
3. 陳一舟將在美國重新創業的方向瞄準了以房地產和交通運輸業為突破口的SaaS，主要方式依然是投資。

作者：孫宏超 編輯：康曉

美國時間零點左右，陳一舟仍在機場徘徊，等待航班起飛。這位曾經中國社交網站行業的風云人物正要前往下一個城市，推銷旗下的SaaS產品。

七年前，陳一舟在美國達到了人生巔峰，人人公司登陸紐交所，首日市值一度接近80億美元，在國內所有上市的互聯網公司中市值排名第四。現在互聯網民的中堅力量很多都曾在人人網上摸爬滾打，人人網原負責人許朝軍曾表示，和陳一舟同時代是雷軍、周鴻祎、馬云、李彥宏，但是在最近幾年里，人人早已褪去了曾經所有的輝煌，試圖打造的社交商業帝國夢想早已破碎。

“人民也許想念周鴻祎，但人民暫時還不想念陳一舟。”正等待航班起飛的的陳一舟如此對《深網》表示。在多次轉型后，人人公司的市值甚至已不足上市時的十分之一。

近日，人人公司重回輿論中心，不過被關注的內容卻并非人人公司本身的業務：4月底人人公司公布了股東分紅方案并在SEC網站上同步遞交了相關文件，該方案引發軒然大波，有分析文章直指人人公司割韭菜，有投資人宣稱將聯合聘請律師向陳一舟提起訴訟。

此次爭議風波背后的真相究竟是什么？

分拆引發爭議

2015年，中國互聯網公司掀起退市潮，當時陳一舟也曾計劃讓人人公司加入到私有化行列，不過最終并未成功。

2016年年底，為降低人人公司被認定為美國投資公司法中定義的投資公司的風險，陳一舟曾和軟銀共同提出非具約束力提議函，以5億美元估值購買未在拆分中分配的分拆公司股份。

人人官方表示，近期的股東分紅和OPI股份私募配售交易是經董事會特別委員會和軟銀批準后的正式方案，人人公司擬將其持有的大部分資產轉讓給OPI（一家由人人公司CEO陳一舟和軟銀SoftBank控制的私人實體公司Oak Pacific Investment），包括人人公司持有的44家公司的股份，6家投資基金中的權益和真眾互動業務。這些資產會并入OPI，并從上市公司剝離。OPI則會向具備資格、并愿意放棄分紅權的投資人重新發行股票。

私募配售結束后，人人公司將不再持有OPI的任何股份，而OPI將完全由私募配售中的買家擁有。OPI的股份只會發行給合格的股東，這些股東放棄收取現金股息權利作為該等股份的付款。

這激發了投資人的反彈，據《深網》不完全統計，目前人人公司（陳一舟個人）曾直接或間接投資互聯網金融公司SoFi、二手車電商車易拍、物流公司GoGoVan、美國房產眾籌公司Fundrise、卡車社區平臺Trucker Path、炒股社交網絡雪球、匿名應用Yik Yak、硬件企業StoreDot、JMOOP、Eunke Technology Ltd. 、Eall Technology Limited等多家企業，這部分投資的價值被評論認為潛在收益超過5億美元。

其中最為引發關注的是關于人人公司所持有的SoFi大約15%股權，SoFi最近一次融資后估值為43億美元，據此估算人人公司所持股份價值約6億美元，但人人公司現在卻將這部分資產僅以一半的價格估值并且計劃出售。

“外界對分拆存在三大誤解。”陳一舟就此事向《深網》獨家回應：

首先，分拆計劃在去年5月就已經公布，但部分投資人對英文公告并沒有仔細解讀，公司的公告非常詳細，分拆去年宣布后就嚴格按照美國證監會和證劵法的要求在走，并沒有網絡論壇上所說的軟銀反對分拆這樣的說法。

其次，資產包的價值和預期值是否有差距。需要說明，資產包里含有超過2億美元的債務及未來需要支付的利息，投資部分估值是7億美金。如果這些資產被低估，理論上應該有大量機構投資人為獲得分拆的資產包而大量買入，股價在宣布最終分拆計劃后上漲，但事實上，公共市場對這部分投資已經做出了估值，在最終分拆計劃出臺之前和宣布計劃之后，股價一直在目前價位浮動。

最后，就是對分拆以后上市公司的估值存在誤區，Q4財報宣布了分拆后留在上市公司的凈資產將超過2億美元，歷史上市場對這部分業務沒有進行過估值，如果按照目前股價來計算這部分甚至就是負資產。

陳一舟認為公共市場是非常理性和殘酷的企業估值機器，但私募市場不是：“對只能投資上市公司股票的個人投資者來說，人人公司私募投資部分的資產容易被高估，而留在上市公司里的運營業務容易被低估。”

因為證劵法的要求，美國上市的中小型公司其實是不鼓勵進行大規模投資的，陳一舟表示，人人公司此前通過投資是為了探索轉型方向，目前轉型已經結束，未來在上市公司體系不會進行大規模的投資活動。

不過，當投資項目資產都被剝離，未來人人上市公司體系業務又將何去何從？

從內部挖潛失敗到投資轉型

作為中國互聯網行業中曾經的頂尖人物，陳一舟身上有著多個標簽，但最大的特質就是聰明。”周鴻祎曾經說：“湖北第一聰明的當屬陳一舟，雷軍第二，我第三。”

學生時代，陳一舟的生活簡單而輕松，和勤奮無關，在他看來，學習是可以找到捷徑的，但是創業沒有捷徑：“創業只能埋頭苦干，而且還必須做正確的事，如果方向不對，那就啥都沒有。”

在微博和微信出現前，人人網看起來都是這樣一件“正確”的事，但很快陳一舟曾經試圖打造的社交商業遭受到了致命打擊。在2013年上市后的第三年人人網的月活躍用戶達到了歷史巔峰5700萬，但之后人人網每季度收入、利潤、月活開始了連續幾年大幅下滑。

對于過去的“失敗”，陳一舟對《深網》表示，人人網和圍繞人人網的各種流量變現業務之間的關系是‘皮之不存，毛將焉附’。如果主營的流量業務守不住，依靠這種流量的其它業務也守不住。

“對于我們這些創業的老兵來說，在最成功的瞬間會感到失落，而在難受的時候，卻感覺不到失落。人人現在處于一個給自己壓力大、但是負擔不重的狀態，和騰訊、阿里這些互聯網巨頭相比，我們還好過一些。”

在回憶當年時，陳一舟表示通訊網絡在一個區域最終只會有一個，這是鐵的定律：“在熟人社交上，我們打不過騰訊，也不應該去想這種可能性。人人網本質上是一個虛擬社區，每一個虛擬社區都會有最終消亡的一天，人人網現在已經13年了，這可能等于傳統行業里面的50年。”

陳一舟更愿意接受用“非戰之罪”來形容人人網的衰落：“人人網是輸給了發展趨勢。”他坦承，如果人人網曾經的經驗給中國互聯網帶來創業的經驗教訓的話，應該至少有三條：1. 計算平臺的大規模轉移對新公司是機會，對老公司是災難；2. 人肉的力量不可能戰勝機器，勤奮不可能戰勝網絡效應；3. 轉型比創業難，上市公司（徹底）轉型比上天還難。

不過人人公司的團隊在陳一舟看來還是可以依賴的對象：“糯米曾經是全國最成功的O2O公司之一，這說明人人公司的執行能力還是可以的。同時我們也是一個有一定規模的上市公司，如果在這個時候能夠比你的競爭對手早一步進行創新，就能更接近成功。”

陳一舟曾判斷，未來可能有一些新的機會，人人網還是能夠起到一些孵化的作用，畢竟人人網還是有一些可以激活的用戶。

2012年下半年時，人人游戲發力手游業務，但在短暫興起后很快宣告失敗，人人公司的另一個內部挖潛又選擇了移動互聯網的另一個風口：直播。

2016年第二季度，人人公司正式啟動直播業務（人人直播），并在首頁推送熱門直播，陳一舟還宣布將拿出價值300萬的人人股票獎勵優秀主播。在這樣的投入以及市場熱潮推動下，人人公司的直播業務獲得了較快成長。不過這樣的轉型引發了老用戶的不滿。

目前，打開人人網PC端首頁，會直接被強制跳轉到人人直播熱門頁面。而用戶只能通過點擊左側側邊欄中的“新鮮事”，才能進入以前的人人網首頁，并瀏覽好友發布的內容。

“直播和SNS的分離，目前已經在規劃中。”對此，陳一舟如此對《深網》回應。

內部挖潛基本失敗后，投資成為了人人轉型的重要渠道，在陳一舟看來：“一個企業的投資，如果能做到不虧本的話，是很不容易的，因為企業并不是專職去做投資的。我們投資的初衷是轉型，要去探索一些以前沒有太多經驗的行業，才有可能建立足夠的認知，然后才有機會轉型到嶄新的行業。”

陳一舟以現在人人公司目前最大的二手車業務為例：“現在的二手車業務，是當年做夢都不會想到的轉型領域，這都是通過投資活動學到的行業趨勢，同時把這個變成了公司的價值。”

人人公司投資的最典型企業是Sofi，人人公司分別在2012年9月、2014年3月以及2015年1月和10月多次參與Sofi融資，共花費2.4億美元。這家金融公司主打P2P學生貸款服務，SoFi平臺上資金的出借人是名校的校友們，在借錢給學弟學妹同時，還可以給這些學弟學妹提供事業、工作上咨詢和幫助。

在投資后，人人公司在2014年底開始布局互聯網金融業務，上線大學生分期購物平臺“人人分期”。這次轉型從財務的數字來說不算成功，從2015年開始，互聯網金融營收雖然不斷增加，但當年人人公司的凈營收為4110萬美元，同比下滑11.9%，凈虧損為2.201億美元，達到營收的5.35倍；2016年人人公司的凈營收為6340萬美元，凈虧損為1.854億美元。

另外一個投資則是二手車，2014年時人人以7500萬美元購買國內二手車電商交易服務平臺車易拍20%的股權。2017年陳一舟開始發力二手車銷售和金融業務：“中國二手車市場井噴式發展，我們希望在未來幾個季度中，二手車業務能繼續夯實基礎，在二手車領域獲得更好業績。”

兩項業務結合后，這成為了人人公司最新的增長點。截至2017年12月31日，人人公司在中國14個城市開展二手車銷售業務，根據2017年第四季度財報顯示人人公司二手車銷售收入為7780萬美元，占到總營收的80%。

而在二手車銷售以外，目前人人的汽車金融公司人人融資租賃已經以3A評級發行了8億人民幣ABS。

在財報公布后，陳一舟表示：“公司經過幾年的業務調整，已經從單純SNS業務擴展到國內以高端二手車零售為主，全球以中小企業SaaS業務群為核心的嶄新業務布局。”

而人人公司在海外的SaaS布局也和收購相關，“我們的海外SaaS業務也是通過投資對國外某些垂直的行業建立了解，一步一步走出去的。”

據陳一舟介紹，目前人人公司的海外業務主要集中在房地產和貨運這兩個垂直行業。此前人人公司曾投資香港同城貨運及物流平臺GoGoVan、美國房產眾籌鼻祖公司Fundrise，去年年底人人公司更是全資收購美國最大的卡車社區平臺Trucker Path，這些投資和收購最終演化成人人公司的重要轉型。

不過在未來一段時間里，人人公司（陳一舟個人）可能將會中止此前頻繁的投資行為，這是因為在陳一舟看來，目前人人公司的轉型已經基本結束。

“在國內有二手車這么一個大業務，國外我們有SaaS業務，兩個業務的天花板都挺高。 人人上市公司在未來不會進行大規模的投資活動，包括財務方面和轉型探索方面。未來我們也不會啟動新的業務。”

海外拓荒

“在美國主要是抓銷售，賣軟件，跟馬云剛開始干的事差不多。海外市場其實并不關注人人公司怎么樣，只關注你產品怎么樣，國外的客戶非常現實。”

陳一舟的投資能力一直被外界認可，但是運營企業的能力卻一直被人詬病，不過此次分拆后，陳一舟或許會將更多精力放在企業運營上。

在人人的財報里，陳一舟曾展現出了強悍的投資能力。2011年四季度的人人因出售藝龍股票一次性收益5090萬美元，直接拉動人人2011全年業績扭虧為盈。2012年的人人不再有大額的投資收益，人人公司陷入全面虧損，全年凈虧損為7500萬美元。

而在此前，陳一舟投資唯品會也收入1500萬美元，出售糯米網給百度更是讓其獲得超過2億美元（1.6+0.57）回報，在抹平曾經的投入成本之后，還讓人人公司連續兩季度盈利。

有評論稱，人人公司是否盈利主要看陳一舟購買了什么股票，根本和公司主體業務毫無關系，只需要陳一舟和一個專業的投資團隊就可以了。

和其他互聯網大佬不同，陳一舟是一個有著強烈投資回報觀的CEO：“只要有證據證明這個東西值錢，我一定會賭！”他更習慣帶著財務回報的目光來看自己的公司，這或許和陳一舟曾經的創業失敗有點關系，“吃過虧，所以會更加謹慎，因為害怕失敗。教訓之一是荷包里一定要有足夠的錢，第二是不要盲目隨大流。”

顯然在二次創業的時候，陳一舟荷包里有足夠的錢，他對《深網》表示充分的創業經驗將幫助人人公司重新出發：“有人說我們做新業務是土豪創業，不融資，有足夠的資金，成功率也高。但是現在回想起來也不一定高，轉型是一個非常難的事情。人人網轉的非常厲害，從一個B2C的業務，變成國內的O2O業務和海外的B2B軟件業務，這基本上就等于重新創業了。”

二手車電商目前在國內處于三足鼎立狀態：瓜子、優信和人人車，和這三家平臺不同，人人公司旗下的開心二手車業務主要面向高端二手車。

對于二手車業務來說，陳一舟自稱自己扮演的是戰略和財務上的角色，平時的運營則交給公司的COO劉健來運營：“二手車業務目前是紅海，可能未來會變成紫海，但這個業務目前已經上了正軌，未來也會成為人人公司重要的經濟來源。”

在海外，陳一舟瞄準的是SaaS行業，而這也來源于投資帶來的靈感。

眼光毒辣的陳一舟在美國主要瞄準了交通、房地產以及金融三個投資方向，首先是互聯網運輸，陳一舟對《深網》表示，“當時Uber很火，我意識到交通行業在無線時代會被顛覆，比如卡車運輸，“司機的智能手機通過一個應用就可以知道車輛的位置、貨物的數量、配送路程以及時間，整個卡車運輸的模式將產生顛覆性改變。”

陳一舟聯系上了后來被人人公司全資收購的Trucker Path，當時這家公司已經有了幾萬個卡車司機用戶，陳是第一個找上門的投資人。當面對創始人的疑問時，陳一舟表示，“我在美國當學生的時候，每個星期都要幫我大舅開卡車，我了解美國卡車司機的生活狀態，于是他就接受了人人公司的天使投資。”

而在房地產方面，人人公司是通過投資地產金融公司，了解到美國房地產行業的科技創新機遇。

在結合了幾個投資方向后，陳一舟將在美國重新創業的方向瞄準了以房地產和交通運輸業為突破口的SaaS，主要方式依然是投資：“人人公司通過投資國內外SaaS公司，學習了SaaS業務的增長模型和銷售方法，我們的每一個內部新業務的產生，都是通過投資先行學習行業的本質規律，再結合公司本身的能力圈，在市場足夠大并有可能建立長期競爭壁壘的條件下進入的。”

談到海外業務時，陳一舟笑稱自己就是個銷售員：“在美國主要是抓銷售，賣軟件，跟馬云剛開始干的事差不多。”在他看來，人人網曾經的輝煌和衰退都不會成為海外市場關注人人公司的理由。

陳一舟認為，在海外的2B業務相對2C業務來說比較安穩：“只要一年多就知道這個業務能不做作，最終能不能賺錢，值多少錢。而2C的業務你永遠不知道危機來自于哪兒，即便你做起來了，到時候可能還有跨維攻擊把你打掉。”這個業務體系被陳一舟寄予厚望：“雖然在財務數字上，2B行業看不到2C業務的高速增長。但我相信，再過四五年，這個業務也許能到一個上市體量的規模。”

未來人人此前的投資項目全部從原有體系分拆剝離后，陳一舟聲將專注兩個創業項目：開心二手車和美國SaaS業務；此外盡量要把老項目人人網扭虧為盈。

陳一舟的一位朋友告訴《深網》，“他是兩次互聯網大潮中的幸存者，即使被打到谷底，還是能爬出來。”不過，過去幾年陳一舟更多證明的依然是自己的投資能力，無論是二手車還是SaaS業務，陳一舟要想憑此復興人人顯然會困難重重。而短期之內，外界對陳一舟的關注焦點，也將停留在其和軟銀SoftBank控制的投資機構OPI身上。

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