互聯網平臺小貸公司正迎來資產證券化 （ABS） 融資潮。

界面新聞記者注意到，近期，字節跳動、度小滿、京東、美團等頭部互聯網平臺旗下小貸公司的ABS項目密集獲批。其中， 度小滿 小貸擬發行的ABS申報日期為6月6日，獲得通過日期為6月12日， 從申報到獲批僅6天 ，總規模為90億元。

廣東省小額貸款公司協會秘書長徐北對界面新聞記者說，“監管對這些平臺底層資產了解，在一定程度上覺得風險可控，相信互聯網大廠的風控和兜底能力，有消費場景的互聯網大廠既能判斷用戶的還款能力，還能鎖定你的還款意愿。”

另有不便具名的從業人士對界面新聞記者說，“還是會有一定的總量控制，監管希望這些有消費場景的平臺不能過分提供信貸服務，避免過度金融化。”

小貸ABS相繼獲批

“釋放的信號上有兩個，一是說明對網絡小貸行業的正常展業監管持有支持態度，金融監管總局成立后，行業規范化進程提速；二是監管鼓勵頭部機構通過標準化融資工具補充流動性，支持消費金融和普惠金融發展，交易所審核效率顯著提升。”博通分析金融行業資深分析師王蓬博告訴界面新聞記者。

7月9日，上海證券交易所披露信息顯示，重慶京東盛際小額貸款有限公司作為發行人的“京東科技盛贏3號第1-20期資產支持專項計劃”狀態已更新為“已通過”，該債券項目擬發行總額為人民幣99億元，受理日期為2025年5月6日，品種為資產支持證券 （ABS） ，由中信證券承銷。

6月28日，深圳證券交易所項目信息顯示：由深圳市中融小額貸款有限公司 （下簡稱：中融小貸） 申請的中信證券-泓遠1號第1-30期資產支持專項計劃、中信證券-泓晟1號第1-30期資產支持專項計劃兩個ABS項目均 “已通過”，獲批規模各為90億元。

據此前信息顯示，中融小貸申請的ABS為儲架額度，即一次審批通過后，未來將根據需求逐步發行。

公開資料顯示，中融小貸是抖音金融信貸業務的核心運營主體。此外，該公司在上交所申報的100億元“中金公司-景明1號”項目也于6月23日獲得反饋。這三個項目的最初受理時間均可追溯至2022年8月，歷時近三年終獲進展。

此外，美團最新提交的ABS申請也已獲得受理。美團旗下的重慶美團三快小額貸款有限公司擬發行90億元的“招證-美滿生意2025年1期1-20號資產支持專項計劃 （中小微企業融資） ”于7月3日獲得上交所受理。

王蓬博告訴界面新聞記者，這一輪獲批特點有兩個，一方面獲批機構均為互聯網巨頭旗下持牌小貸公司，資本實力與合規性突出；另一方面則是規模都比較集中，單項目規模普遍達50億到100億元。

深圳某小貸公司副總經理對界面新聞記者說，在激烈市場競爭之下，頭部互聯網平臺旗下小貸公司需要不斷擴大業務規模，提升市場份額。發行ABS可以快速回籠資金，優化資產負債結構，使得公司能夠以較低成本獲取資金，再投入到新一輪的信貸業務中，形成良性循環。

上述小貸公司副總進一步對界面新聞記者說，小貸公司通過發行ABS，能夠將部分資產從資產負債表中剝離，降低資產負債表的風險暴露，同時改善資本充足率等關鍵指標，增強公司的抗風險能力。

素喜智研高級研究員蘇筱芮在接受界面新聞記者采訪時表示，整體來看，互聯網平臺巨頭旗下小貸依托集團生態，擁有更多場景、流量優勢，是引領C端消費、支持B端商戶發展的中堅力量。頭部互聯網平臺旗下小貸公司的ABS項目密集獲批，表明頭部小貸作為優質主體市場價值逐步顯現，獲取到的資金也能夠為后續促消費、支持實體經濟奠定優良根基，本輪小貸ABS相關審批周期較以往有了較大提升，對小貸機構融資的額度也給予了較大支持。

發行明顯升溫

整體來看，今年小貸公司ABS發行明顯升溫。

Wind數據顯示，2025年1月1日～7月1日，小額貸款ABS產品數量為50單，較2024年同期的31單增長61%；小額貸款ABS發行額363.31億元，較2024年同期的177.12億元增長105%。

蘇筱芮向界面新聞記者表示，今年小貸公司ABS發行升溫，一方面在于以小貸新規為代表的監管文件支持，另一方面也表明相關機構試圖通過加速“補血”來促進提升市場競爭力，為擴大資產端業務規模打下堅實根基。此外，在低利率環境之下，通過公開融資也能夠獲取更具優勢的低成本資金。

今年1月，國家金融監督管理總局發布的《小額貸款公司監督管理暫行辦法》明確了小貸公司通過發行ABS等標準化形式融資的杠桿倍數，即融資余額不得超過其上年末凈資產的四倍。

“這一規定為頭部機構提供了顯著的融資空間。相較于以往政策，為合規經營、資產質量良好的頭部小貸公司提供了更大的融資空間，刺激了其發行ABS的積極性。”有上市金融科技公司人士對界面新聞記者說。

上述小貸公司副總表示，此前，小貸行業處于整頓階段，監管對小貸公司的業務規范、資金來源等多方面進行嚴格管控，ABS發行審核較為謹慎。如今隨著行業整頓逐漸進入尾聲，監管在把控風險的基礎上，適度放寬了對符合條件的小貸公司ABS發行的限制，加速了審批流程。

王蓬博說， ABS發行升溫主要原因在于政策明確融資杠桿規則后，為小貸機構融資打開空間 ，加之消費信貸需求回暖，ABS發行利率處于低位、融資成本優勢顯著，頭部機構合規性提升獲監管認可，多重因素共同推動發行增長。

上述金融科技公司人士說，小貸公司通過ABS將存量債權打包出售，快速回籠資金支撐新貸款發放，突破傳統融資瓶頸。在消費復蘇但資本市場趨緊的背景下，ABS成為互聯網平臺金融業務擴張的關鍵工具。

重點關注這些問題

界面新聞記者多方采訪了解到，監管對小貸公司ABS的發行審核主要關注底層資產、貸款利率、經營合規等問題。

“核心的關注點是底層業務是否符合國家政策，利率是否符合標準。” 徐北對界面新聞記者說，從監管邏輯來看，對底層業務合規性的高度關注，本質上是對金融風險源頭管控的必然要求。一旦出現平臺將劣質資產、違規資產通過包裝、嵌套等手段向市場轉移的情況，不僅會導致投資者權益受損，更可能引發信用風險積聚。

上述小貸公司副總對界面新聞記者說，監管重點關注小貸公司ABS的基礎資產是否真實、合法、有效，資產池中的小額貸款是否符合 “小額、分散”原則。監管會考察基礎資產的還款記錄、逾期率、不良貸款率等指標，評估資產的質量和穩定性。對于存在大量不良資產或潛在風險較高的資產池，審核通過的難度較大。

某上市金融科技公司旗下小貸公司負責人在接受界面新聞記者采訪時表示，監管還會審查小貸公司是否嚴格遵守相關法律法規和監管政策開展業務，包括是否存在違規放貸、暴力催收等行為，是否遵循對特定群體 （如在校大學生） 的放貸限制規定等；小貸公司與合作機構的合作是否合規也是審核要點。

王蓬博表示，主要關注有三個方面，首先重點關注的肯定是基礎資產質量，必須要求入池貸款年化利率不超過24%，資產池分散度需符合 “小額分散” 原則；其次要注意核查資金用途，禁止違規投放并嚴控杠桿；同時注重參與方風控能力，包括系統穩定性、增信有效性及征信資質，通過全鏈條穿透監管防范風險。

蘇筱芮說，監管對小貸ABS的發行審核，主要關注發行機構的經營情況以及融資資金用途，例如部分ABS項目明確定向支持中小微企業，這種 “精準滴灌”是監管側的重要考量。

本文來自微信公眾號： 界面新聞 ，作者：曾令俊