本文來自微信公眾號： 東四十條資本 （ID：DsstCapital） ，作者：李天，原文標題：《李斌的520，新交所敲鐘》，題圖來自：視覺中國

5月20日，蔚來汽車正式登陸新加坡交易所掛牌交易，成為國內首家在紐交所、港交所與新交所三地上市的智能電動汽車企業。

本次新加坡上市，蔚來汽車將采用介紹上市的方式。 所謂“介紹上市”，是已發行證券申請上市的一種方式，不發行新股，只是公司股東將本身的舊股申請掛牌買賣，不涉及融資。

蔚來的美國存托股份將繼續主要在紐約證券交易所上市及交易，每股美國存托股份代表一股股份。在新加坡交易所主板上市后， 相關股份將 可與在紐交所上市的美國存托股份完全互換 。

在此之前，美國證監會 （SEC） 官網5月5日顯示，該機構將包括蔚來汽車在內的多家中概股加入“預摘牌”名單。按照SEC法律文件規定，被列入“確定預摘牌”的公司需要在三年內提交SEC需要的文件。如果“確定預摘牌”中的公司沒有提交或提交的文件不符合SEC要求，它們將會面臨退市。

蔚來這次赴新加坡上市，頗有未雨綢繆的味道。新交所的二次上市，將使得蔚來多了一個融資渠道，可進一步增加全球交易時間和流動性，為投資者提供一個備選的股票交易地點，繼而保護投資者利益。

受資本眷顧的蔚來

2014年11月，蔚來由易車創始人李斌、汽車之家創始人李想等共同發起設立，是一家專注于智能電動汽車研發和制造的公司。它的經營范圍，包括新能源汽車整車及相關零部件的技術研發、技術開發等，致力于打造全球范圍內的 “用戶品牌”。

2015年，李斌和李想、劉強東、馬化騰、雷軍、張磊共籌備億元級資金為蔚來汽車投出了第一輪融資。此后蔚來又獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯想集團、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數十家知名機構投資。

2018年6月30日，蔚來正式向用戶交付新車。同年8月，蔚來汽車正式向美國證券交易委員會 （SEC） 遞交了IPO招股書，申請在紐交所上市。 但受到國際關系緊張影響，蔚來赴美IPO，原本預計融資20億美元，最終卻只融到了11億美元。

蔚來只好再次轉向人民幣募資。

在此后一年多的時間里，蔚來先后與多家機構碰頭相會，最終卻都沒有達成交易。就在蔚來快要走入絕境之時，合肥市伸出援手，2020年4月，合肥市通過下屬多家國有企業，向蔚來中國注資70億元人民幣，最終持有這家合資公司約24%的股份。

隨后蔚來在資本市場恢復活力，再次從美國股市募得資金。

合肥的注資并非“活雷鋒式”饋贈。據消息，合肥與蔚來簽訂了協議， 要求“蔚來中國2024年營收1200億元，2020年至2025年總營收4200億元，總稅收78億元，并且2025年前在科創板上市”。

在此壓力之下，蔚來在服務、市場拓展等方面全面加速。就2022年來說，蔚來計劃在中國市場每年新增600座換電站，至2025年底，蔚來換電站全球總數將超4000座。

擴展銷售服務網絡方面，蔚來計劃2022年新增不少于100個銷售網點，新增超過50家蔚來服務中心和授權服務中心。

此外，蔚來出海計劃仍將繼續，2022年其產品與全體系服務，將在德國、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地。

蔚來汽車在國內智能汽車制造老大哥的地位并未動搖。它火力全開的發展速度更將進一步推動智能汽車制造產業的升級發展。

今年3月，蔚來汽車在港交所上市。兩個月后，蔚來在新交所上市。 截至2021.01，蔚來汽車一共融資了11輪，累計融資超700億元。

蔚來確實受到資本的寵愛，但一直靠融資輸血也不是長久下去的辦法。如何能夠在日后通過提高自身產品競爭力來實現盈虧平衡，將會是蔚來這個品牌能否繼續生存發展的關鍵點。

未雨綢繆要盡早

智能汽車制造的賽道一向競爭激烈。據蔚來創始人李斌所說，2023、2024是新能源汽車行業走向“決賽圈”的時間段。這意味著，2022年蔚來將全面加速，搶奪決賽圈入場券。

目前，新勢力造車決賽圈的選手，主要有“蔚小理”三兄弟。蔚來，小鵬，理想更有所長，都是新勢力造車的頭部玩家。其中，蔚來聚焦高端新能源市場，側重技術研發和服務。

技術研發上，蔚來是極少數自主建設自動駕駛研發能力的新能源汽車公司。從感知算法到地圖定位，從控制策略到底層系統，在研發投入上著力更大，意味著比其他造車新勢力更燒錢。

蔚來高端的用戶服務，其用戶體驗值得肯定，但成本壓力也絕不是車主方便之余可以想象的。據消息稱， 無論蔚來汽車的現有銷量還是目標銷量，目前都無法覆蓋來自服務環節的成本投入。

為了緩解盈利焦慮，吸引銷售端的資金回流，蔚來卯足了勁在產品、市場拓展等方面加大馬力。截至 2022 年 4 月底，蔚來已累計交付 197912 臺智能電動汽車。具體車型產品方面，今年要交付的三款新車，正按計劃有序推進。

服務及銷售網絡布局方面，截至5月10日，蔚來在全國范圍內布局換電站918座，超充站791座，超充樁4348根。目的地充電站693座，充電樁3976根，接入第三方充電樁總量超490000根。

在積極拓寬服務網絡的同時，蔚來也加速銷售網絡的布局。目前，蔚來全球布局銷售門店384家。

除了在產品市場上動作頻頻，蔚來此次新交所上市， 也是緩解焦慮、防患未然的舉措之一。

此前，針對港交所上市，蔚來方面稱，“公司2021年第3季度末現金儲備約470億人民幣，第4季度完成了20億美元的融資，目前資金充足，短期內沒有融資的迫切需求。”

根據相關規則，在新加坡的二次上市，蔚來也不能參與融資，至少要在六個月后，才能進行融資。既然不是為了融資輸血，蔚來為什么要在新加坡二次上市？

新加坡交易所，前身為新加坡證券交易所，成立于1973年。經過十幾年發展，已成為亞洲僅次于東京、香港、首爾和上海的第五大交易所。

就交易量而言， 新交所的體量遠不及其他幾個交易所。 數據顯示，2022年1月新交所證券市場21個交易日的總成交額達253.89億新元 （約合1222億元人民幣） 。相比之下，以港交所為例，港交所2021年平均每日成交金額即達到了1667億港元 （約合1417億元人民幣） 。

在新加坡上市，雖然費用低、時間短，但有時候估值較低，一般都不是大公司上市的首選之地。曾有報道指出： “多數公司把新加坡上市當成美國或中國香港上市的‘添頭’。”

蔚來在激烈的競爭中沖鋒陷陣，也不忘轉身在資本市場買好定心丸。新交所的上市，讓蔚來能稍微擺脫焦慮，多披一件雨衣。畢竟，激烈的競爭賽道上，天氣變幻難以預料，未雨綢繆要趁早。

本文來自微信公眾號： 東四十條資本 （ID：DsstCapital） ，作者：李天